2021年：行業領導者的一年

來源: 公眾號：capitalwatch   

12月初，在美上市的中國股票走勢艱難，而困擾市場的不僅僅是對新冠變異毒株奧密克戎的擔憂。新冠肺炎的威脅是另一場封鎖的補充：(此前快速增長的)科技行業。

當然，最近也出現了積極的發展。兩國領導人在十一月舉行的里程碑式會談。盡管經濟學家們表示，降低特朗普時代對中國進口產品征收的嚴苛關稅會讓美國消費者松口氣，但拜登并未表示有意放松關稅而他的政府在辯論中分裂，正如《政治》在10月底的一份報告中所述。

至于與市場相關的緊張關系，一方面，北京和華盛頓據說正在進行溝通。這包括制定中國公司如何遵守《外國公司問責法》(HFCAA)的程序，同時遵守中國在保護數據和審計方面的規定。另一方面，中國最大的網約車巨頭滴滴(NYSE: DIDI)啟動從紐約證券交易所的退市工作。

滴滴退市還會有其他公司效仿嗎?

上周五，滴滴在社交媒體上表示，啟動在紐約證券交易所的退市工作和香港上市的準備工作。 就在5個月前，滴滴在紐約進行了價值44億美元的IPO，這是今年中國公司在紐約進行的最大的IPO。滴滴上市后，監管機構審查了其數據安全并暫停了滴滴的應用程序。在某個時候，有報道稱滴滴將私有化，其聯合創始人即將辭職。而上周結束了所有的猜測。

滴滴公司退市的消息引發了人們對中國公司類似退市的擔憂——而投資者在過去五天里讓滴滴公司股價暴跌23%，至每股6.07美元，自其上市以來已下跌61%。

事實上，與目前正在進行的貿易戰相比，今年以北京對中國頂尖獨立科技公司的大規模打擊為標志。對科技行業的嚴監管導致整體市值大幅縮水；許多公司被迫重組某些業務，在重組過程中出現了虧損。而馬云的阿里巴巴集團（NYSE:BABA；HKEX:09988）遭受的損失最大。

上周五，這家遭受重創的公司股價再次跌至52周低點，每股108.70美元?？紤]到一年前每股258美元的水平，以及今年迄今為止每股價值減半的情況，對于這家“大而不能倒的”公司來說是毀滅性的。

在阿里巴巴集團及其金融科技子公司螞蟻集團今年不得不對國內的反壟斷行動和金融業的收緊實施所有罰款和運營變革之后，人們會認為，就像查理·芒格（Charlie Munger）加倍持有這家中國電子商務巨頭的股份時所做的那樣，困境已經結束。然而，由于阿里巴巴最近的盈利和“雙十一”的結果顯示電子商務放緩，這家曾經備受分析師青睞的公司一直在下調其目標價。

現在，阿里巴巴似乎也有可能結束其在紐約的交易。2014年，阿里巴巴以250億美元的規模慶祝了當時世界上最大的IPO。

VIE審查使上市變得更加復雜

除了科技巨頭的麻煩之外，中國中小企業尋求海外融資也受到了審查，因為中國政府正在審查與可變利益實體(VIE)結構相關的規定。

VIE模式意味著投資者購買離岸空殼公司的股票，而不是中國的經營實體。這一模式在美國和中國都引起了關注。本周，彭博社(Bloomberg)報道稱，北京方面正在討論通過VIE結構禁止上市的問題，現有的VIE被授權提高透明度。中國證券監管機構否認了這一報道，據了解，監管層近期確實在制定有關VIE架構公司的監管辦法。

回顧過去半年，只有幾家中國公司成功進入紐約證交所交易，申請的流量大大減少。與此同時，越來越多地中國科技公司轉向香港上市，北京中小企業證券交易所也于上月開市。

據彭博社報道，上周五，納斯達克金龍中國指數下跌9.1%，為2008年以來最大跌幅。

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